Wednesday, August 15, 2018

Avantium Euronext: AVTX intrinsic value, not a Benjamin Graham Defensive stock?

Wikipedia uitreksen: 
"De onderneming is in 2000 opgericht als spin-off van Shell. In maart 2018 heeft de onderneming haar beursdebuut gemaakt op de Amsterdamse effectenbeurs. Sinds 2016 werkt de onderneming samen met BASF in een joint-venture genaamd Synvina.

Synvina zou in 2018 beginnen met de bouw van een bioplasticfabriek in Antwerpen. De bouw heeft 24 tot 36 maanden vertraging opgelopen en de verwachting van de bedrijven is dat de fabriek in 2023 of 2024 operationeel kan zijn.[3] Deze fabriek zal naar verwachting 50.000 ton FDCA, een grondstof voor PEF kunnen produceren.

Samen met AkzoNobel beschikt Avantium over een pilot bioraffinaderij op het Chemie Park Delfzijl. In deze fabriek worden houtsnippers, geleverd door Staatsbosbeheer, omgezet naar grondstoffen voor de chemische industrie. Dit met behulp van de Zambezi technologie. Andere deelnemers in dit project zijn RWE en Chemport Europe.[4]"

Zambezi is now called New Dawn.

Avantium, mostly financed by the sale of shares in the public market, is working on developing new technologies. That is part of how the stock market should work. The Avantium balance sheet looks solid at first glance, no long-term debt, lots of cash. Book value is €151m equity / 26m? shares = €5,80 book value per share. Mr. Market is asking €5,72 a share (stock price cq. koers). Not long ago shares were trading for €10,20.

The company is losing roughly €0,50 per share per year. It is unclear to me (after a very short analysis) when and if the company will be making money in the future.

Benjamin Graham advised Defensive investors to only invest in companies that have been consistently making money for at least 10 years and where earnings have grown over that period. Avantium is not a stock for the Graham Defensive Investor.

Comments, questions or E-mails welcome: ajb@valuemachinesfund.nl

No comments: