Saturday, June 06, 2020

Koninklijke Porceleyne Fles notes 2019

June 2020

Leerdam Crystal production has been shut down, partly due to Coronavirus. It might be restarted in the future. I was wrong in 2018 about Return of Capital to shareholders. 2019 dividend is 55 cents or about 6%. The Graham Number is 15 x EPS of 0,81 averaged with 1 x book EUR 17 ( a lot of real estate) = EUR 14. The share price is EUR 8,90. Maybe not such a bad deal. 2020 will be a tough year because of the lack of tourism. 

Boron Management (Fentener van Vlissingen) runs the real estate and owns 75% of the shares. The market cap is EUR 8,5m 

Notes from 2018

Koninklijke Porceleyne Fles aka Royal Delft high intrinsic value or a charity in the form of a corporation?

The Royal Delft group makes handmade crystal and porcelain in Holland. This isn't very profitable. Currently the company owns EUR 20m building in Utrecht that it rents out to the government. The building's rent will be used to ensure the continuity of the production in Delft and Leerdam.
The company has a book value of EUR 14,5m? and 0,763m shares, which results in a book value per share of EUR 19,- and you can buy a share for EUR 8,95.

So it seems like you can buy a Euro for fifty cents, but the company has no intention of returning capital to shareholders.... 

As the company explains in Dutch: http://www.royaldelftgroup.com

Delft, 14 september 2018
Royal Delft Group bevestigt aankoop bedrijfspand te Utrecht Royal Delft Group maakt vandaag bekend dat het overeenstemming heeft bereikt over de aankoop van een bedrijfspand aan de Europalaan 93 te Utrecht. Dit pand is volledig verhuurd aan een overheidsinstelling. Royal Delft Group acht de aankoop passend binnen de eerder dit jaar aangekondigde strategie.

 Met deze aankoop is de totale investering van 21 miljoen euro aan vastgoed afgerond. Naar verwachting zal uit deze investering een stabiele geldstroom voortkomen, die zal bijdragen aan de instandhouding van de ambachtelijke productie van Delfts Blauw aardewerk en kristal glas; het kerndoel van de Royal Delft Group.

No comments: